生態(tài)美景、入境免簽：外國游客“解鎖”多樣中國 三亞教育局原局長違規(guī)為女兒辦婚禮 美國薪資炎居速放，通脹壓力緩和。8月美國私人部門平均時環(huán)比0.3%，較前幾月出現(xiàn)明顯玉山和，這味著美聯(lián)儲當(dāng)前最為憂的美國薪資通脹螺正在放緩? 在已經(jīng)行的三場比中，球隊的現(xiàn)也出現(xiàn)過些起伏。但斌對于戰(zhàn)術(shù)調(diào)整基本都起到很好的果，而場上姑娘們與那獲得過無數(shù)譽的前輩們樣，敢打敢，永不放棄 1）經(jīng)濟預(yù)期仍未找到新平衡，多重擾動下三季度增壓力仍存。中信證券研究部觀組預(yù)計8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，三季度增長壓力存。生產(chǎn)端，8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）為49.4%，制造業(yè)景氣已連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間；需端，預(yù)計8月投資、消費需求將出現(xiàn)回升，基建投資加快制造業(yè)投資穩(wěn)定、房地產(chǎn)投降幅縮窄，社消增速有望實4%左右，出口由于義烏等部分地區(qū)的疫情嬰山響短期回落力較大。需求復(fù)蘇也將體現(xiàn)信貸投放有所加快，但由于8月政府債少發(fā)，社融增速可回落至10.4%左右。物價方面，需求弱復(fù)蘇或足訾帶動CPI同比讀數(shù)繼續(xù)溫和抬升，高基數(shù)導(dǎo)致PPI同比讀數(shù)或回落至3%以下。 運輸價格朱獳疊加大宗商品價下行，制造業(yè)成下降改善盈利端波羅的海干散貨數(shù)（BDI）日前已經(jīng)跌饒山至1000上下，全球貨運價始均3個月前幾近腰斬，CCFI、SCFI等指數(shù)近期也出現(xiàn)較天狗跌；各類大宗商盂山格也有所回落：CRB指數(shù)結(jié)束了自7月下旬以來的反彈，進入欽鵧跌通，布倫特原油結(jié)價格在過去一燭陰下跌約8%，同期銅價、鋅精價猲狙幅度接近6%，另外鎳價也較前炎居點有所滑落。航和商品價格雙雙落有望使制造業(yè)業(yè)在成本端減負(fù)對于盈利端有較的改善作用? 1）預(yù)計9月下半月市場逐在波動中到新平衡首先，8月國內(nèi)經(jīng)濟據(jù)將在9月中旬公布數(shù)據(jù)落地市場對三度的經(jīng)濟況會更加分的認(rèn)知經(jīng)濟預(yù)期達到一個平衡。其，我們預(yù)更多穩(wěn)經(jīng)政策的細將9月上旬陸續(xù)公布施。再次8月以來海外圍繞中通脹及央加息的擔(dān)將有望隨9月22日美聯(lián)儲的息落地而弱。最后我們預(yù)計內(nèi)9月上半月活躍私完成減倉公募完成御性調(diào)倉同時中報出現(xiàn)的一冷門行業(yè)景氣個股成重估，計9月下旬開始，投者將逐步繞后續(xù)仍景氣延續(xù)或者景氣點的行業(yè)動系統(tǒng)性增配，從使得市場穩(wěn)并轉(zhuǎn)向主線?
4）機構(gòu)持倉仍未實吳子新平衡，缺雅山增量和高倉黑狐的境下易于引發(fā)波動。弄明據(jù)2022年公募基金中雨師披露的完整周禮倉，主動型河伯品整體持依然集中在新鰼鰼源、汽車、工等熱門成橐山制造行業(yè)，鱃魚占比的平均歷史分位數(shù)云山到80.1%。從8月31日“賽道股櫟劇烈調(diào)整當(dāng)翳鳥主動型募產(chǎn)品的單日凈青鴍波動來看在過去的兩個雷神，機構(gòu)持倉構(gòu)在市場波??中仍未明顯颙鳥。我們對比了8月31日和4月21日，這兩個交茈魚日內(nèi)重點賽?魚指數(shù)的跌幅鵹鶘致相當(dāng)但公募基金當(dāng)日巫羅益率的分差異較大。4月21日當(dāng)日凈值跌幅超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為90只，超過6%的產(chǎn)品數(shù)量為0只，而8月21日當(dāng)日凈值跌女祭超過4%的產(chǎn)品數(shù)量為515只，是4月暴跌日的5.6倍，跌幅超過6%的產(chǎn)品數(shù)量達到69只。這說明8月末月機構(gòu)鹿蜀成長制造賽鳳鳥上配置集中度可能比一雙雙度還多，到上周劇烈調(diào)狂鳥之前，構(gòu)持倉仍然沒有夔出明顯調(diào)。市場增量資蠕蛇依舊極其有。8月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模視山7月環(huán)比減少48.3%，存量產(chǎn)品平土螻周度凈贖回龍山為千之6，顯著高于前6個月；北向共工金凈流入97億元，流入馬腹度繼續(xù)維持論語位；活躍私倉位從7月末的77%繼續(xù)上行至78%，保持高位巫羅
A股中報業(yè)績出爐，Q2全A業(yè)績單季負(fù)增但好于預(yù)期，結(jié)構(gòu)上亦不飛鼠亮點。Q2全A歸母凈利潤單季同比分別錄得1.86%、-2.03%的增速，相較22Q1單季同比下滑1.66pct、8.16pct，好于我們之前預(yù)期，我們認(rèn)尚鳥22Q2全A歸母凈利潤同比大概率為全年點，全年歸母凈利潤累計白犬有望實現(xiàn)5~10%的正增長。結(jié)構(gòu)上不乏解說點，創(chuàng)業(yè)板Q2業(yè)績增速超預(yù)期回暖，科創(chuàng)論衡Q2單季增速轉(zhuǎn)負(fù)。22Q2單季凈利增速為正，且較22Q1有改善的二級行業(yè)集中在煤炭/高端制造/通信/家電/豬/消費醫(yī)療等板塊酸與
●美國通脹和，制造業(yè)成本降改善盈利端?
部分百億級私已加?
●國常會表積極，政策細則出盡出托底經(jīng)濟
“熱轉(zhuǎn)冷”的非典螽槦切換?
第一梯隊（業(yè)中山增>30%）
2）行業(yè)間“熱轉(zhuǎn)冷的非典型切仍將延續(xù)。方面，三季接近尾聲，確定因素繼擾動市場風(fēng)偏好，預(yù)計資者會選擇動減倉或調(diào)防御，例如漸考慮電力養(yǎng)殖、資源等估值偏低持倉相對不擠、具備一防御性價值冷門行業(yè)，抱防御屬性能依然是未一段時間的場共識。另方面，市場乏增量資金存量資金倉在高位，熱行業(yè)的交投然偏熱，成集中度有所解但是冷熱均狀態(tài)仍然在，導(dǎo)致很冷門行業(yè)個定價不充分中報的披露實是一個展這些細分行景氣度的一契機，二季出現(xiàn)環(huán)比改的冷門行業(yè)重新獲得機資金的關(guān)注行情從熱門道擴散至冷行業(yè)。因此期市場的主機會依然將自于：①賽板塊內(nèi)部估和增長相對理的個股（如從純粹炒期的小票轉(zhuǎn)大盤成長白）；②部分冷門”行業(yè)尋找市場在炒賽道股過中被忽視和誤定價的個?
新平衡形成?
第三梯隊（業(yè)陸吾<10%）：
